本周沪指下跌1.30%，深证成指上涨1.14% ，创业板指上涨2.34% 。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略 ，供投资者参考 。
申万宏源策略：A股还处于小波段休整中
新结构 、新催化维持市场热度，但尚不足以转变总体赚钱效应收缩。我们对短期市场的理解不变 ，A股尚未摆脱小级别休整波段 。依然从解决三方面问题角度 ，讨论短期市场：1.性价比不足的问题：短期性价比指标普遍处于高位回落，且尚未确认有效调整波段 。而创业板相对沪深300的赚钱效应已处于低位。科技成长仍有热点 ，龙头依然强势 ，但后线标的已普遍进入调整波段 。同时短期上涨公司数量和涨停公司数量占比下降，跌停公司数量占比提升，反映出市场热度短期下降 。2.预期已经基本完成重新锚定。长中短期景气和性价比视角回归。3.A股指数继续上台阶的结构主线尚不清晰 ，A股重新回归有机会的震荡市 ，进入新主线和新催化的等待期 。过去一段时间，海外算力催化延续 ，固态电池 、储能和特斯拉机器人都有新催化发酵 ，但还不足以推动总体指数再上台阶 。同时，一些板块轮动的关键环节行情受阻 ，也限制了高切低行情的弹性。
中信策略：下一波的线索
目前整体的行业选择框架依然是围绕资源+新质生产力+出海 。资源股在供给受限以及全球地缘动荡的预期推动下 ，从周期属性转向偏红利属性会带来估值体系重构，博弈美联储降息的资金退潮带来的波动可以忽略 。更大的中期线索还是中国制造业龙头的全球化 ，将份额优势转化为定价权和利润率提升 ，带来超越本国经济基本面的市值增长，从而逐步打破行情与基本面背离且全靠流动性驱动的错误认知。配置结构上 ，保持定力 ，右侧趋势品种继续聚焦资源、消费电子 、创新药和游戏；左侧配置关注化工和军工；产业趋势层面，近期重点关注AI从云侧逻辑开始向端侧逻辑扩散 。
中国银河策略：新一轮政策布局下 市场结构如何看？
美联储议息会议决议结果与市场预期一致 。此次降息是“鉴于风险平衡发生变化”，即美联储当前面临的两难困境 ，主要体现在就业市场疲软与通胀压力回升之间的矛盾。对A股市场来讲 ，短期看，需关注预期兑现后的波动 。中长期分析 ，美联储降息利好A股走势 。人民币汇率被动走强 ，风险偏好改善。从国内视角来看，流动性预计延续向好态势 ，目前居民存款搬家仍处于初期阶段 ，需要时间来验证并强化 。政策预期有望引领新一轮布局机会，二十届四中全会即将召开 ，市场风险偏好有望迎来进一步回暖 。展望后续 ，市场短期博弈加剧，或将延续热点轮动格局 ，但向好趋势不改。投资者围绕政策预期展开布局 ，重点关注政策聚焦板块。
浙商策略：上证“回退 ”中枢震荡 控弹性 、调结构、勿追高
本周市场冲高回落，波动明显提升 。展望后市，由于大金融板块走弱+部分宽基指数顶背离 ，上证日线5浪未能如期“打出 ” ，并“回退”中枢震荡，前期低点3732和3702缺口构成有效支撑 。预计上证盘整持续1-2周 ，若市场轮动顺畅 ，上证仍有望在25Q4挑战2015年来最大波幅（5178-2440）0.618分位。配置方面，基于“上证回退中枢整理 ，双创指数面临压力 ”判断 ，我们建议：持原仓位观望，待调整完成再行增配 。考虑硬科技板块和双创指数涨幅 、波幅“双高 ” ，建议在现有组合“小银行/小券商+地产/基建工程/社服+计算机/传媒”中 ，适当降低计算机和传媒配比，增配地产 、基建工程和社服板块 。
华金策略：高位震荡后会如何演绎？
复盘历史 ，牛市中高位震荡后A股多继续上涨 ，受政策和外部事件、流动性等因素。（1）2005年以来牛市中的高位强势震荡期共有7段，持续时间在13-67个交易日，有6次调整结束后1个月内上证综指继续上涨 。（2）驱动牛市中高位震荡后继续突破上涨的核心因素是政策和外部事件、流动性等 。一是积极的政策和外部事件是导致突破上涨的核心因素 ，如2007年两会提出大力发展资本市场 、2015年3月南北车合并 、2020年12月美国出台刺激经济法案等；反之 ，外部负面冲击则可能导致震荡后走弱，如2010年1月欧债危机爆发等。二是流动性也是导致A股震荡后能否突破上涨的重要因素：首先 ，流动性宽松可能推动A股震荡后突破上涨 ，如2015年2月央行降息、2018年1月普惠金融定向降准全面实施，2024年12月美联储降息等；其次 ，流动性收紧也可能导致震荡后A股继续走弱 ，如2010年1月央行提准 。三是基本面对牛市中高位震荡后能否突破上涨的影响有限 。
东吴策略：四季度胜负手 可能是哪些方向？
市场风格在四季度会迎来一个再平衡的过程：顺周期风格进入交易窗口期 、前期滞涨的方向补涨；科技风格内部迎来高切低，行情从上游算力硬件的一枝独秀转向泛AI分支的多点开花格局。顺周期方向可以关注：1）PPI交易下的价格主线 ，如新能源 、化工、有色 、建材；2） PPI→CPI传导方向 ，目前估值仍偏低，如白酒 、餐饮、旅游等 。此外 ，近期需求政策也陆续出台 ，相关受益板块如服务消费等领域也可能有阶段性表现 。科技方向的高切低建议积极布局看涨期权：如存储 、AIDC相关配套设施 、AI应用（包括但不限于Agent、AI+医药 、人形机器人 、端侧AI、智能驾驶）等AI产业链中的滞胀分支。
中泰策略：中美缓和与美联储降息对A股中期走势影响几何？
尽管短期市场仍处于震荡调整阶段，我们认为中期趋势仍未逆转，指数仍具备上涨动力。从国内政策预期来看 ，10月即将召开的四中全会将聚焦“十五五 ”规划 ，或将明确科技创新与新质生产力在未来五年的战略地位，可预期细化政策出台 ，强化市场基本面修复预期 ，强化慢牛走势 。美联储降息对全球资产价格产生了阶段性扰动，但中期或提振股市 。当前市场震荡为短期盘中调整 ，属于情绪性波动 ，无需过度担忧，可把握调整契机进行结构性配置。
信达策略：牛市震荡期前后的风格变化
牛市期间阶段性换手率高点过后 ，往往会有横盘震荡 ，快牛震荡时间短，慢牛震荡时间长 。牛市中震荡过后 ，大小盘风格有很大的概率会变化 ，成长价值风格转变概率没有明确的规律，即使成长价值风格不变，领涨板块往往也会出现些变化 。近期配置观点：高低切也要保持仓位弹性 ，金融内部增配非银 ，AI内部增加应用端配置，周期股半年内也有望存在弹性表现。
兴证策略：百花齐放才是春 建议以轮动的思路应对波动
近期 ，部分成长板块开始波动加大、高位震荡 ，我们跟踪的行业轮动强度也开始自低位回升，市场上围绕是否应该“高低切 ”的讨论明显增多 。“百花齐放才是春” ，多个板块交替轮动 、交替向上 ，行情才能行稳致远 。此前市场极致的结构分化和过于集中的共识需要消化 、整固，近期我们也持续建议以轮动的思路应对节奏上的波动。后续继续坚守强产业趋势的同时 ，以景气和产业趋势为锚作扩散 ，兼顾胜率与赔率，重视港股互联网、军工 、创新药 、新能源、新消费 、“反内卷”&景气周期（有色 、化工） 。
国金策略：降息后正在开启新的场景转换 两类机会可以关注
我们认为中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育 。目前 ，降息后正在开启新的场景转换 ，两类机会可以关注：一方面是流动性压制解除后，6-8月滞涨的港股或有补涨行情；另一方面，成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。制造业顺周期(有色 ，机械 ，化工)的机会将成为中期主线，准备好换挡后进入真正的牛市 。
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